您已經聽說過這樣的統計數據：70-80% 的零售外匯交易者虧損。 但這個數字來自一個資料集，其中排除了在統計之前就已經爆掉的帳戶。 倖存者偏差使得每一個公佈的獲利數據看起來都比實際情況要好。 本文介紹了零售交易者損失的實際數據，解釋了為什麼公佈的數據具有誤導性，並闡述了少數持續盈利的交易者的不同做法。
倖存者偏差對外匯獲利統計的影響
倖存者偏差是指當資料集僅包含通過選擇過程的受試者，而忽略那些中途退出的受試者時發生的統計錯誤。 在外匯交易中，這意味著僅分析仍開放且有資金的帳戶，同時排除在最初幾週內關閉、放棄或爆掉的帳戶。 結果是交易者表現的系統性表現比現實所支持的更樂觀。
經紀資料如何過濾掉損失
當經紀商報告 70-80% 的零售客戶虧損時，這個數字已經被生存過濾掉了。 它通常只涵蓋在規定的報告期間（通常是一個日曆季度或一年）保持活躍的帳戶。 曾經存入一次、幾天之內就失去餘額並且從未歸還的帳戶不包括在計算中。 在第一周清零的交易者永遠不會出現在「活躍帳戶」池中，因此分母縮小，報告的損失率看起來比實際情況要低。
修正研究顯示的內容
追蹤零售帳戶整個生命週期的學術和監管研究講述了一個不同的故事。 美國國家期貨協會 (NFA) 的外匯交易商會員資料（包括帳戶從開倉到關閉的整個過程）顯示，如果將已關閉的帳戶考慮在內，淨虧損交易者的比例可能超過 85%。歐洲證券和市場管理局 (ESMA) 2014 年的一項研究使用多家歐盟經紀商的客戶獲利數據，發現大多數貨幣對的損失率超過 80%，其中一些工具接近 80%。 90%。 英國金融行為監理局 (FCA) 在其零售行為審查中發布了類似的調查結果，指出大多數 CFD 交易者在多年的時間窗口內持續虧損。
一篇經常被引用的學術論文，「日間交易者是否理性地了解自己的能力？」 Barber、Lee、Liu 和 Odean (2014) 追蹤了台灣零售貿易商超過 15 年的完整資料集。 研究發現，只有不到 20% 的日間交易者在扣除交易成本後獲得淨正回報，而且流失率很高：大多數在第一年虧損的交易者再也沒有回來。 該研究的方法明確控制了倖存者偏差，包括所有曾經交易過的帳戶，無論其是否仍然活躍。
報告損失率與實際損失率之間的差距
當關閉和廢棄的帳戶重新添加到計算中時，估計的零售損失率從通常引用的 70-80% 範圍轉變為 85% 到 90% 或更高，具體取決於工具和時間範圍。 10-15 個百分點的差距是倖存者偏差的直接影響。
為什麼這會扭曲「外匯是否有利可圖？」回答「外匯交易有利可圖嗎？」的問題
如果不指定您正在查看誰的數據，則無法誠實回答。 經紀商的真實帳戶快照總是比完整生命週期審計更好。 如果您正在評估新零售交易者的成功幾率，那麼相關的基準是經過修正的研究，而不是行銷資料。 倖存者偏差並不會使外匯無利可圖；除非您知道分母是如何建構的，否則它會使公佈的獲利能力數據變得不可靠。
為什麼大多數交易者都會虧損？ 三個根本原因
行業數據一致表明，70-80% 的零售外匯交易者虧損。 這個數字不是市場陰謀，而是三個相互關聯的問題相互疊加的可預測結果。
槓桿濫用，小變動，大傷害
零售經紀商通常提供 30:1 至 500:1 的槓桿。 在 100:1 槓桿下，您的部位變動 1% 就會耗盡您的全部保證金。 NFA 2014 年的一項研究發現，使用槓桿高於 10:1 的交易者的帳戶壽命明顯短於低於該門檻的交易者。 儀器本身不是敵人，比率才是。 標準歐元兌美元手數以 100:1 波動 1 點，代表保證金約為 1,000 美元，波動幅度為 10 美元。 將其擴大到一個完整的帳戶，一些連續虧損的交易將變得無法挽回。
缺乏優勢，沒有策略，沒有優勢
大多數交易者進入市場時都沒有經過測試的、可重複的優勢。 他們根據 Telegram 群組的提示、新聞標題後的直覺或在 YouTube 上看到的圖表模式進行交易。 捷克國家銀行 2015 年的一項研究分析了 10,000 多個零售客戶帳戶，發現只有不到 12% 的帳戶在六個月內表現出統計上顯著的正面預期。 其餘的實際上是賭博，在沒有可量化的理由的情況下建立頭寸來期望在一系列交易中獲得有利的結果。
風險管理不善，三個致命錯誤
即使是採用正預期策略的交易者也可能因三個常見錯誤而毀掉他們的帳戶。 頭寸規模錯誤：在單筆交易中冒 5-10% 帳戶淨值的風險，而不是建議的 1-2%。 無止損紀律：持有虧損頭寸，希望它“回來”，這會將 -30 點的損失變成 -300 點的井噴。 平均下跌：增加虧損部位以降低平均入場價格，這會隨著交易進一步對您不利而增加風險敞口。 法國監管機構 AMF 於 2020 年追蹤了 25,000 個零售 CFD 帳戶，發現持續使用停損的交易者比不使用停損的交易者平均存活時間長 40%。
心理因素、報復、過度自信和賭徒謬誤
損失會引發報復性交易，頭寸規模增加一倍“收回資金”，這會加速縮編。 勝利會引發過度自信，放棄有效的策略，因為交易者現在相信他們可以「感受」市場。 賭徒的謬誤認為，連敗意味著勝利是“應有的”，導致交易者在損失後增加風險而不是退縮。 《行為金融學雜誌》2018 年的一項研究發現，在每次交易前記錄情緒狀態的交易者的風險調整回報比沒有記錄的交易者高 23%，這表明自我意識是一個可衡量的優勢。
外匯交易可以賺錢嗎？ 數據實際上說明了什麼
簡短的答案是肯定的，有些交易者確實透過外匯交易賺錢。 但這些數據所描繪的景象與承諾在筆記型電腦上使用蘭博基尼的生活方式廣告相去甚遠。 多項經紀商研究和監管報告一致發現，在多年期間，只有5-15% 的零售外匯交易者實現淨利潤。 這意味著 85-95% 的人會賠錢。 這些數字來自受監管經紀商的真實客戶帳戶，而不是調查數據。
依時間範圍劃分的獲利能力
並非所有交易方式都會產生相同的賠率。 持有頭寸數秒到幾分鐘的短線交易者和日內交易者的盈利率最低，通常低於 5%。 點差、佣金和滑點的結合削弱了盤中的小幅波動。 波段交易者（持有數天到數週）的表現較好，獲利率在 10-15% 範圍內。 儘管樣本規模較小且資本要求較高，但持有數月或更長時間的頭寸交易者的成功率最高。
帳戶規模與存活率
啟動資金是誰能留下來的強力預測因子。 開立帳戶金額低於 1,000 美元的交易者更有可能在六個月內破產或退出。 原因很簡單：較小的帳戶迫使更高的槓桿率只是為了交易標準手數，這會放大損失。 開始資金為 5,000 美元或以上的交易者往往能生存更長時間並顯示出更高的最終盈利能力，他們可以負責任地調整頭寸規模並吸收回撤而無需追加保證金。
經驗才是真正的優勢
獲利能力在不同時間上的分佈並不均勻。 多年來追蹤交易者表現的研究表明，經過 2-3 年的活躍交易後，利潤率顯著提高。 問題是：大多數交易者在達到這一點之前就退出了。 流失是殘酷的，大約 70% 的新零售外匯交易者在第一年內就停止為其帳戶提供資金。 將交易視為一種培養技能而不是賭博的倖存者，最終會進入 5-15% 的群體。
誠實的答案
外匯交易可以賺錢嗎？ 是的。 但可能性比大多數行銷所暗示的要糟糕，而且道路也更長。 數據並不支持任何擁有一部手機和 100 美元的人都可以獲利的觀點。 它確實支持這樣一個觀點：一個有足夠資本、現實期望和多年時間框架的紀律嚴明的交易者有機會一搏。
經紀商報告如何歪曲零售交易者損失的情況
走進任何經紀商的網站，您都會發現一個合規橫幅，上面寫著「75% 的零售 CFD 帳戶虧損」。 這個數字是真實的，但它也是不完整的，它所說的和它的含義之間的差距比大多數交易者意識到的更重要。
「活躍客戶」漏洞
監理機關要求經紀商公佈客戶獲利率，但他們沒有嚴格定義分母。 大多數公司根據活躍客戶計算百分比，即在報告期間內至少執行一筆交易的帳戶。 未進行任何交易而開設、注資然後放棄的帳戶不包括在內。 虧損後關閉的帳戶一旦超出活躍窗口，也將被排除在外。
一些經紀商更進一步，將低於最低餘額門檻（例如 50 美元或 100 美元）的帳戶排除在外，理由是這些帳戶從未進行過「有意義的」交易。結果是系統性地剔除表現最差帳戶的分母。
實際損失率：85-90%
當獨立研究人員提取完整的帳戶層級資料（包括關閉帳戶、零交易帳戶和第一週爆倉帳戶）時，損失率持續走高。報告 75% 的活躍客戶虧損的經紀商實際上可能會看到85-90% 的資金帳戶最終出現淨虧損。區別在於從未進入活躍客戶池的帳戶，因為它們在下一個報告快照之前失敗了。
監管報告混亂
跨經紀商比較幾乎是不可能的，因為披露規則因監管機構而異：
- FCA（英國）：需要零售百分比數字FCA（英國）：需要零售百分比數字FC（英國）：需要零售百分比數字CFD？ 此方法的定義很廣泛。
- CySEC（塞浦路斯）：類似的要求，但允許公司使用季度快照而不是滾動窗口，這樣可以平滑波動時期。
- ASIC（澳洲）：強制揭露，但沒有規定統一的運算方法，公司可以選擇他們在廣泛的指導方針內定義了自己的主動客戶。
一個經紀人的「活躍」可能是另一個經紀人的「休眠」。 一個監管機構的滾動年度可能會捕捉到另一個監管機構的季度快照所錯過的爆炸事件。 公佈的數據並不是同類之間的比較。
為什麼這會扭曲您的基準
如果您看到經紀商 75% 的損失統計數據，並認為“我只需要躋身前 25% 即可成功”，那麼您正在針對一個經過篩選的群體進行基準測試。 所有資金帳戶的實際資金池規模更大、實力更弱，並且從統計數據來看更難超越。 了解分母（實際計算的人）是了解該數字對您自己的賠率真正意味著什麼的唯一方法。
來自監管機構和學術界的真實外匯獲利統計數據
大多數零售交易者從未看到全貌，因為經紀商不會發布其客戶損益表。 但少數監管機構和學術研究確實這麼做了，而且這些數字在各個市場和幾十年間都非常一致。
NFA（美國）：唯一發布帳戶層級資料的監管機構
美國國家期貨協會（NFA）要求外匯交易商會員每年提交客戶獲利資料。 自 2010 年以來，每年的結果都是一樣的：大約 70-75% 的零售外匯帳戶虧損。 在最近提交的文件中，獲利帳戶的百分比徘徊在 25% 至 30% 之間，而且這是在考慮侵蝕淨回報的利差、掉期和佣金之前的情況。 NFA 資料是黃金標準，因為它追蹤個人帳戶，而不是經紀商總收入。
FCA（英國）：有警告的風險警告
受金融行為監管局 (FCA) 監管的每個英國經紀商都必須顯示風險警告：70–80% 的零售 CFD 帳戶虧損。 該數字來自經紀商每季提交的強制性報告範本。 需要注意的是：此計算不包括休眠帳戶，即那些已開設但從未資助或交易的帳戶。 如果包括這些帳戶，損失率可能會更高，因為休眠帳戶幾乎永遠不會獲利。 FCA數字是歐洲零售FX中引用最廣泛的統計數據，但它是一個下限，而不是上限。
學術研究：損失率超過80%
經過同行評審的研究描繪了一幅更黯淡的景象。 巴伯等人。 (2014) 對台灣期貨交易所的每一位期貨交易商進行了多年的研究，發現超過 80% 的個體交易商在扣除費用後虧損。 少數獲利的人往往交易規模更大，持倉時間更長，但他們只是極少數。 Rosu & Strobel (2021) 檢查了一家歐洲經紀商的零售外匯交易數據，發現損失率也超過 80%，平均交易者每月損失約 4% 的帳戶。 學術優勢：這些研究追蹤每筆交易，而不僅僅是年度快照，因此它們捕捉了過度交易的全部成本。
BIS 三年期調查：誰真正推動了市場？
每三年，國際清算銀行 (BIS) 都會發布三年一次的中央銀行外匯營業額調查。 最新數據顯示，每日全球外匯成交額為 7.5 兆美元。 其中，零售交易約佔5-10％，其餘為銀行間、機構和企業流動。 這並不能直接衡量獲利能力，但它使零售業得到了正確的看待：個人交易者正在一個由演算法、銀行櫃檯和對沖基金主導的市場中競爭，這些基金具有較低的延遲、更小的點差和更深的資本。
數字的實際意義
標題是一致的：大多數零售外匯交易者賠錢。 但確切的百分比取決於方法。 NFA 數據（25-30% 獲利）僅使用資金帳戶。 FCA 資料（獲利 20-30%）不包含休眠帳戶。 學術研究（盈利率低於 20%）涵蓋每筆交易。 這些數字都不意味著外匯是騙局或沒有人能贏，但它們確實意味著盈利能力是例外，而不是規則，並且倖存者偏差（僅聽到獲勝者的聲音）扭曲了對賠率的看法。
獲利的 5-15% 人的做法有何不同
保持獲利的 5-15% 人與未獲利的 85-95% 人之間的差距不是運氣、智力或秘密指標。 它是一組可重複的習慣，可以消除決策循環中的隨機性。 以下是數據顯示他們所做的事情，以及您今天可以複製的內容。
他們交易的是記錄在案的優勢，而不是猜測
每個持續獲利的交易者都可以指出在每一筆活錢面臨風險之前至少在 500 到 1,000 筆交易中測試過的特定策略。 這種測試，無論是對歷史數據進行回溯測試還是對演示進行前向測試，都建立了一個優勢：經受住統計審查的積極預期。 如果沒有這樣的樣本量，連勝與運氣就沒有什麼不同。
每筆交易的風險是一個硬性天花板
獲利帳戶中最常見的線索是嚴格的部位規模。 每筆交易的風險上限為帳戶淨值的 0.5% 至 1.5%。 10,000 美元帳戶的 1% 損失為 100 美元，可挽回。 10% 的損失需要 25% 的收益才能達到收支平衡。 5-15% 的人認為這個上限是不可協商的，而不是指導方針。
他們追蹤真正重要的指標
勝率是一個虛榮指標。 如果贏家規模是輸家規模的三倍，那麼贏率達到 40% 的交易者就能獲得高額利潤。 獲利的少數人追蹤：
- 預期，每筆交易的平均利潤（以 R 倍數表示）
- 夏普比率，每筆交易的風險調整回報
- 最大回撤，帳戶淨值峰谷下降
- 利潤係數
這四個數字說明了整個故事。 僅憑勝率幾乎無法說明任何問題。
交易是一項業務，而不是業餘愛好
獲利的交易者會在固定的時間進行操作，維護一份交易日誌，其中包含每次進場和出場的螢幕截圖和註釋，並每週審查哪些有效、哪些無效。 情緒決策、虧損後的報復性交易、錯過入場後的 FOMO 都會被標記和分析，而不是被忽視。 日誌是駕駛艙錄音機；沒有它，您就無法從自己的錯誤中學習。
他們將槓桿視為工具，而不是賭博
大多數零售經紀商提供 100:1 甚至 500:1 的槓桿。 獲利的少數人忽略了這個最大值。 持續獲勝者的典型有效槓桿為 5:1 至 10:1。 在 100:1 的情況下，您的部位變動 1% 就會耗盡您 100% 的保證金。 以 10:1 計算，同樣的變動是可控的 10% 回檔。 槓桿放大損失的速度與放大收益的速度一樣快，數據顯示，獲利方選擇生存而不是速度。
如何在不陷入倖存者偏差的情況下評估自己的交易數據
扭曲行業利潤研究的倖存者偏差也會扭曲您的個人記錄，除非您建立分析來防止這種情況發生。 以下是如何對自己進行誠實的統計。
追蹤每個帳戶，而不僅僅是倖存者
如果您在提款後關閉了模擬帳戶並開設了新帳戶，則該關閉的帳戶將被視為虧損。 在您的主日誌中包含您交易過的每個帳戶，包括真實帳戶、模擬帳戶、資助挑戰帳戶、複製交易帳戶。 爆掉的模擬帳戶仍然是數據。 忽略它會誇大您的明顯勝率，就像經紀人研究誇大他們的勝率一樣。
使用捲動 12 個月視窗
只計算獲勝月份的獲利能力是選擇偏差的另一個名稱。 相反，請衡量滾動 12 個月期間的資產曲線。 如果您有 36 個月的數據，您將獲得 25 個重疊視窗。 在少於 20 個視窗中顯示正預期的策略並不可靠地盈利，它在一段時間內很幸運。
記錄基本原理，而不僅僅是點
僅記錄入場價格和出場價格的交易日誌無法揭示情緒模式。 新增入場理由（設定類型、匯合）和出場理由（目標命中、停損、恐懼平倉）的欄位。 您將在 100 多筆交易中發現重複出現的錯誤、虧損後的報復性進場、波動期間的過早退出，這些都是損益表永遠不會顯示的。
針對學術界的基準，而不是螢幕截圖
根據定義，社群媒體利潤截圖是經過精心挑選的。 將您的指標與已發布的學術基準進行比較：夏普比率高於 1.0 為強，平均回撤不應超過帳戶價值的 20%，零售外匯每筆交易的預期通常在 0.2R 到 0.5R 之間。 如果您的數字超出了這些範圍，請在慶祝之前質疑它們。
誠實地計算分母
如果您開設了 4 個帳戶，其中 3 個帳戶虧損平倉，那麼您的個人獲勝率為 25%，而不是 100%，因為今天恰好有一個活躍帳戶上漲。 同樣的邏輯也適用於個人交易：平倉的輸家永遠算數。 60% 的勝率意味著您曾經進行的每 100 筆交易中有 60 筆是贏家，而不是您想記住的 60 筆。
常見問題
外匯交易對大多數人來說有利可圖嗎？
沒有。多項經紀商研究和監管揭露一致表明，70-80% 的零售外匯交易者在特定年份虧損。 倖存者偏差誇大了情況，失敗的帳戶被關閉並從數據中消失，使剩下的群體看起來比實際情況更成功。 外匯獲利是例外，而不是規則，並且需要大多數交易者花費數年時間來培養的技能。
為什麼 80% 的外匯交易者會虧損？
主要原因是風險管理不善、資本不足和情緒紀律差距。 大多數交易者每筆交易的風險太大，不設止損地進行交易，或在虧損後進行報復性交易。 槓桿將小帳戶規模放大為大頭寸價值，這意味著一些虧損的交易可能會消除帳戶。 許多交易者也跳過模擬練習，在沒有經過測試的策略的情況下進入真實市場。
你能以外匯交易為生嗎？
是的，但這種情況很少見，並且需要大量資金。 目標為每月 3,000 美元適度收入的交易者需要一個足夠大的帳戶，以便在不打破複利曲線的情況下維持提款，通常為 50,000 美元或更多，並且每筆交易都有實際風險。 大多數試圖過早全職工作的交易員都會耗盡他們的帳戶。 在考慮全職轉型之前，2-3 年的持續獲利能力是一個更現實的門檻。
有多少比例的外匯交易者能夠長期獲利？
長期獲利能力（定義為連續三年或以上的淨利潤）可能會下降 5-15% 的範圍。 歐盟和英國受監管經紀商披露的經紀商資訊顯示，12 個月的盈利率約為 20-30%，但如果多年衡量，這些數字會急劇下降。 倖存者偏差在這裡最為強烈：少數保持獲利的交易者往往會進行更大的交易量，從而使平均回報向上傾斜。
您需要多少錢才能開始外匯交易並獲利？
保證獲利能力沒有最低限額，但大多數成功的交易者至少從 2,000 美元到 5,000 美元開始。 500 美元以下的帳戶極難在交易中獲利，因為頭寸規模限制迫使每筆交易承擔過高的風險，只是為了克服點差和佣金。 10,000 美元的帳戶提供了足夠的空間，可以在合理的頭寸規模下每筆交易承擔 1% 的風險，這是持續盈利的交易者使用的標準方法。
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