每週市場展望：各國央行面臨石油與成長考驗

市場進入 10 月 26 日至 30 日時，決策日曆異常擁擠。上週油價大幅上漲，美國商業調查持續顯示需求強勁和銷售價格堅挺，主要科技股受到重新審視。現在，隨著美國新的成長和通膨數據的到來，聯準會、歐洲央行和日本央行召開會議。問題是經濟彈性是否可以與價格壓力共存，而不迫使採取更嚴格的政策反應。

上週市場

油價上漲將通膨問題重新擺上桌面

根據路透社報道，10 月 23 日星期五，布蘭特原油收在每桶 116.72 美元，本週上漲 6%。西德州中質原油收在 103.27 美元，週漲幅為 2.3%。有關沙烏地阿拉伯能源基礎設施遭到攻擊的報告引發了人們對中東供應中斷的新擔憂。價格的變化超出了能源市場的範圍，因為持續的燃料和運輸成本會影響企業利潤、消費者價格和通膨預期。 路透社市場報告

美國商業活動保持強勁，但價格壓力擴大

10 月標普全球美國綜合PMI預覽值為 57.6，低於 9 月的 58.4，但仍輕鬆高於區分擴張和收縮的 50 門檻。調查還表明，企業正以 2022 年 8 月以來最快的速度提高售價，而供應延遲和能源相關成本上升增加了壓力。 PMI是一個基於調查的指標，而不是確認的GDP成長數據或官方發布的通膨數據。 標準普爾全球，10 月 23 日

英國通膨在預算案公佈前加速

英國國家統計局報告稱， 9 月CPI年增 3.5%，高於 8 月的 3.1%。汽車燃料是這一成長的重要貢獻者。在 10 月 28 日英國預算公佈之前，這項數據對英鎊和英國國債很重要，屆時將與通膨前景一起評估財政措施和最新預測。 英國國家統計局

人工智慧投資擔憂在財報季再度浮現

Meta 報告第三季營收為646 億美元，比去年同期成長 26%。其結果還包括巨額法律和解費用，使得簡單的利潤比較資訊量較少。投資人繼續爭論科技公司必須在人工智慧基礎設施上投入多少資金，以及這些支出多久才能轉化為回報。路透社報導，那斯達克指數本週下跌 0.7%，標準普爾 500 指數下跌 0.5%。 元結果| 路透社市場回顧

發生了什麼變化以及為什麼現在很重要

上週的訊號朝著不同的方向發展。強勁的商業需求顯示美國經濟或許能夠吸收限制性借貸成本，但同樣的需求和更高的能源價格可能會使通膨更難以遏止。即將發布的美國GDP和 PCE 數據將使用官方經濟數據而不是商業調查來測試這種平衡。

能源不是一個單向的故事。路透社報道稱，儘管襲擊和供應風險持續存在，但由於外交努力提高了緩解緊張局勢的希望，原油價格週一早些時候出現回調。這種轉變說明了為什麼上週五的石油結算只是背景，而不是即時報價或預測。 路透社，10 月 26 月初

同時，歐元區面臨通膨上升和法國政治不確定性，英國面臨備受關注的財政公告，日圓對日本央行的政策前景仍然敏感。這就是為什麼本週的市場故事比單一的美國利率決定更廣泛的原因：相對政策預期、能源供應和企業投資可能都很重要。

本週值得關注

1. 10 月 28 日星期三：聯準會決定

聯邦公開市場委員會將於 10 月 27 日至 28 日舉行會議。其政策公告定於週三 18:00 UTC進行，隨後於18:30 UTC舉行新聞發布會。 9月目標區間上調至3.75%-4.00%。重要的問題不僅僅是範圍是否發生變化，而是官員如何描述彈性活動、通膨風險和進一步緊縮的必要性之間的平衡。 聯準會日曆| 九月決定

關注：聲明對通膨和經濟活動的評估、政策語言的變化以及主席對未來決策的回答。美元對、國債殖利率、黃金和美國股市可能對意外事件敏感。加拿大央行也在當天稍早於世界標準時間 13:45宣布了其決定，為USD/CAD增加了一個單獨的潛在催化劑。 加拿大銀行時間表

2. 10 月 29 日，星期四：美國GDP和 PCE 通膨

經濟分析局定於世界標準時間 12:30 （美國東部時間 08:30）同時發布美國第三季GDP和9 月個人收入和支出的預先估計。後者發布的數據包括個人消費支出物價指數，這是聯準會密切關注的通膨指標。這些是同時發布的單獨報告，而不是對同一指標的兩次估計。 BEA 發布日曆

關注：消費者支出和投資對GDP的貢獻、月度和年度 PCE 通膨讀數以及基本核心價格指標。強勁成長加上持續通膨將講述一個與隨著價格壓力而放緩的成長不同的故事。該消息是在聯準會做出決定之後發布的，因此可能會促使市場重新評估政策制定者前一天的言論。

3. 週四至週五： ECB與日本央行政策決定

歐洲央行將於10 月 29 日星期四結束會議。其決定通常於世界標準時間 13:15發布，新聞發布會於世界標準時間 13:45舉行。自 9 月以來， ECB存款便利利率一直維持在2.50%。歐盟統計局最新公佈的詳細數據顯示， 9 月歐元區通膨率為 3.8%，高於 8 月的 3.2%，其中能源貢獻較大。市場將傾聽ECB如何權衡成長前景和金融狀況的壓力。 ECB央行會議日曆| 決策時間表| 歐盟統計局通貨膨脹

日本央行將於10 月 29 日至 30 日舉行會議，並計劃於10 月 30 日星期五發布其決定和更新的展望報告。其公告沒有固定的提前發佈時間。日圓對可能會對這項決定、新的預測以及任何有關進一步政策正常化的討論做出反應。日本央行時間表

4.英國財政計畫和大型科技公司的獲利增加了另一個考驗

英國預算確定於10 月 28 日星期三公佈，但官方日期公告中尚未確認確切的開始時間。稅收、支出和借貸計劃以及最新的財政預測可能會影響英鎊和英國政府債券收益率。 英國財政部公告

社論插圖：資料中心建設代表了技術基礎設施投資的實體規模。不是特定公司設施的照片。

微軟和 Alphabet 定於10 月 28 日星期三公佈財報，亞馬遜定於10 月 29 日星期四舉行財報電話會議。經過上週的波動，投資者可能會關注雲端需求、人工智慧基礎設施支出和管理指導，而不僅僅是整體收入。這些報告可以影響主要科技股和股票指數，但無法事先推斷其方向。 微軟投資人關係| 亞馬遜投資人關係

值得關注的市場

以下工具與本週的預定活動相關。這是潛在驅動因素的指南，而不是一組買入或賣出訊號。

• 黃金（XAUUSD）：關注美國實際收益率、美元和防禦性資產的需求對聯準會和個人消費支出通膨的反應。
• EUR/USD ：將聯準會的訊息與ECB對通膨和成長的評估進行比較，而不是孤立地看待任何一個決定。
• GBP/USD和英國國債：預算、財政預測和上週較高的CPI指數造成了一系列英國特有的風險。
• USD/JPY ：美國公債殖利率和日本央行政策前景的相互作用在央行會議重疊期間尤其重要。
• 布蘭特原油：繼上周大幅上漲後，供應安全、外交發展和需求預期仍然很重要。
• 美國股指：聯準會指引、 GDP/PCE數據和最大的雲端公司的投資前景可能會影響技術估值和更廣泛的風險偏好。

一周一覽

時間採用 UTC 時間。美國東部航空本週為 UTC-4；倫敦在 10 月 25 日時鐘更改後為 UTC+0。行動前與組織者確認日程安排。

日期	事件	時間（世界標準時間）	相關市場
10 月 28 日星期三	英國預算	未確認	英鎊、英國國債
10 月 28 日星期三	加拿大央行利率決定	13:45	加幣、 USD/CAD
10 月 28 日星期三	聯準會利率決定	18:00	美元、黃金、收益率、指數
10 月 28 日星期三	微軟和 Alphabet 的業績	美國股市收盤後	美國科技股
10 月 29 日星期四	美國第三季GDP提前預估+9月PCE數據	12:30	美元、黃金、指數
10 月 29 日星期四	ECB政策決定/記者會	13:15 / 13:45	歐元、歐元區債券
10 月 29 日星期四	亞馬遜第三季財報電話會議	21:00	美國科技股
10 月 30 日星期五	日本央行的決定與展望	不固定	日元，日本資產
10 月 30 日星期五	歐元區第三季GDP初步預估	與歐盟統計局確認	歐元、歐元區指數

資料來源： 聯準會、 加拿大央行、東亞銀行、 ECB、 BoJ、 英國財政部、 歐盟統計局和公司投資者關係頁面。發佈時間表可能會發生變化。

什麼可以改變故事？

三個進展可能會改變對預定資料的解釋。首先，中東安全局勢的變化可能會獨立於央行的溝通而影響能源價格。其次， GDP成長和個人消費支出通膨的驚人組合可能會讓週三的聯準會措辭在數小時內顯得或多或少合適。第三，技術收益可能會改變投資人對人工智慧投資回報的成本和時間的評估，從而影響股市情緒，即使宏觀經濟數據並不令人意外。

市場對同一個版本的反應也可能不同，這取決於已經定價的內容。這就是為什麼價格變動的方向不應被視為基礎數據含義的自動證據。

本週簡述

1. 央行溝通是計畫的主要重點。聯準會、 ECB和日本央行連續召開會議，加拿大也在周三做出決定。
2. 美國GDP和 PCE 將於週四同時公佈。這兩種因素的結合可能會檢驗強勁的需求是否正在緩解或加劇通膨壓力。
3. 石油和人工智慧投資仍然是主要的變數。能源供應頭條新聞和超大規模企業的獲利可以獨立於利率決策而改變市場情緒。

來源和方法

本展望是在2026 年 10 月 26 日星期一、本週主要計劃發布之前準備的。上週的數據來自官方統計機構、公司披露、標準普爾全球調查報告和路透社市場報告。已安排的時間已根據可用的主要日曆進行檢查。不假設任何未發表的結果、共識估計或未來價格變動。

• 路透社，全球市場收盤，2026 年 10 月 23 日
• 路透社，石油市場更新，2026 年 10 月 26 日上旬
• 標準普爾全球，美國 10 月PMI初值，2026 年 10 月 23 日
• ONS，2026 年 9 月英國消費者物價通膨
• Meta，2026 年第三季業績
• 聯準會十月會議日曆
• 美國 BEA，2026 年發佈時間表
• ECB, 管理委員會日曆
• 日本央行貨幣政策會議日曆
• 加拿大央行 10 月決定通知
• 英國財政部，英國預算日期

風險警告：交易槓桿外匯和CFDs具有高風險，可能不適合所有投資者。本文為一般市場訊息，並非投資建議、推薦或對未來報酬的預測。